曹凤岐：加强投资者保护 维护资本市场健康发展

人民网北京9月15日电 （张晓赫）9月15日，由金证互通主办、人民网联合主办的“2017上市公司投资者关系高峰论坛”在北京举行。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在发言时表示，保护投资者合法权益是促使资本市场良性发展的重中之重。

围绕中国如何保护投资者合法权益，上市公司如何处理好投资者关系，曹凤岐表示，首先要加强信息披露制度的建设。“包括及时披露、详细披露、真实披露，包括内部法人治理结构、市盈率、资产负债率、重要的财务指标等必须公开，给投资者一个明确的信息，这是对投资者最大的保护。”曹凤岐说。

其次，在曹凤岐看来，强化现金分红制度也必不可少。“虽然大多数上市公司都分红，但派息差额相当大，有的是为投资者着想，有的仅是意思意思。而‘高转送’实际是降低了每股价值，等于投资者什么都没有得到。”曹凤岐强调，所以现金分红就很必要，这是投资者能拿回来的。强化现金分红，强化内部收益，能促使投资者降低投机，增加长期持股的积极性。“中国的股票市场，如果不从投机市场变成长期投资市场，是不可能稳定的。”

第三，是完善上市公司的退市制度。曹凤岐表示，证券法中已经明确规定了上市公司终止交易退市的制度和条件，但一直没有很好的执行，“垃圾股”鸡犬升天的情况时有发生。“在这种情况下，我们必须认真执行证券法，认真执行退市。”曹凤岐进一步强调。

第四，形成健康的资本市场信用文化体系。“首先是要在上市公司建立起内部信用制度，健全上市公司法律治理结构，形成以诚信为核心的企业文化；其次，是建立和恢复社会信用体系。”他说。

第五，实行投资者适当管理制度。曹凤岐表示，这是现代金融服务的基本原则和要求，也是成熟市场保护投资者权益和管控创新风险的普遍做法。“同时，投资者也应该学会自我保护，根据自己能力进行分散投资。”

第六，健全资本市场的法律体系。“中国资本市场的内幕交易、操纵市场、欺诈现象严重，投资者尤其是中小投资者受了很大损害，应该从制度层面和法律层面保护投资者。”曹凤岐解释。

曹凤岐认为，发现内幕交易、发现操纵市场的行为，仅仅顶格的行政处罚还不够，还应依法追究法律责任。“第一，行政责任；第二，民事责任；第三，刑事责任。配合这个，还应实行集体诉讼制度。”

第六，完善和改进资本市场的监管制度。“市场监管和审批应该逐渐分开”，他表示，证监会要把监管重点转到如何维护市场公平、公正、公开，如何维护市场秩序，打击违法违规，保护投资者合法权益，维护资本市场健康发展上来。